易彩网酒业行业

来源:未知日期:2021-07-22 11:52 浏览:

  中信证券研报指出,今年以来,行业继Q1开门红后,Q2淡季名酒需求不淡,结构性繁荣趋势延续。高端白酒动销表现稳健,放量顺利且实现批价稳步提升,例如酒鬼酒昨日的涨价通知:7月19日,酒鬼酒供销有限责任公司发布《关于42度500mL酒鬼酒调价的通知》。通知显示,经公司研究决定,自2021年7月19日起,42度500mL酒鬼酒团购指导价上调40元/瓶,零售指导价上调50元/瓶。

  今年1-5月,全国酿酒产业规模以上企业实现利润总额849亿元,同比增长38%。实际增速已远远超过既定增速。

  7月18日,中国酒业协会公布了上半年全国酿酒行业规模以上企业产量和分酒种数据。21世纪经济报道记者对比1-5月和2019年上半年数据后发现,1-6月,全行业产量依然处于恢复性增长阶段,尚未恢复至疫情前同期水平。

  但酿酒行业的经济运行情况良好,1-4月和1-5月,酿酒行业利润总额均同比增长36%以上,全年效益有望创新高。

  白酒优选高端酒及边际改善品种,食品关注左侧机会。下半年在高基数下白酒公司业绩增速将回归平稳,市场演绎将更多关注真实动销持续性以及边际改善机会。建议继续坚守高端白酒龙头五粮液、泸州老窖、贵州茅台,关注次高端持续增长的山西汾酒、酒鬼酒、水井坊,重视基本面边际改善的洋河股份、古井贡酒、今世缘以及顺鑫农业。食品板块推荐青岛啤酒、华润啤酒,速冻食品的安井食品,乳制品的伊利,同时建议关注调味品行业龙头的左侧机会。

  今年二三线小酒股价涨幅与一线名酒的股价涨幅差距较大,板块行情分化。虽短期估值较高,但应重视行业的长期价值,以时间换空间。白酒行业基本面整体景气度不减,虽然下半年基数较高,预计今年下半年业绩增速会低于上半年,但结构繁荣性局面延续。此外,加上白酒业绩中报有望迎来高增长,是板块估值的坚实支撑。紧握一线白酒,寻找高弹性二、三线。

  白酒行业,当前我们依然维持全年看好次高端逻辑不变,下半年看好边际有改善、业绩有弹性的标的。持续看好次高端主要有三点:一是看好中产阶级扩容带动的消费升级;二是高端价格带上涨,为次高端价格带打开空间;三是酱酒热逐渐消化,对于次高端的影响变小。

  啤酒方面:啤酒行业二季度有所承压,中报关注价格表现。行业二季度因去年高基数影响,销量有所承压,但今年在聚饮场景恢复和两大赛事的背景下,吨价有望加速提升,中报建议积极关注价格主线,若价格表现亮眼,则全年利润预期有望上调。此外,建议关注下半年行业整体性提价预期。

  次高端高端配置价值凸显,汾酒、舍得、洋河等多重利好因素兑现。高端白酒:渠道回款和发货来看,茅台、五粮液回款良性,发货快于去年同期,增长稳健,老窖回款进度较快,二季度控量挺价,发货或受到一定影响,但二季度控价效果明显,国窖成功实现顺价,与普五批价距离缩小,同时率先拉开与其他新锐单品的价格差距,国窖千元价格带长期竞争力显著提升。次高端价位段汾酒、舍得本周发布业绩预告,预计21Q2收入继续保持高速增长,业绩表现都较为亮眼,一方面低基数效应和渠道补库双重催化,另一方面两者都有共同之处费效比大幅提升,费用投放收缩之下渠道回款积极性依旧较高,品牌势能向上明显。

  高端酒板块继续维持前期观点,逐步加大对高端酒的配置,前期预期调整导致一定波动,我们认为目前已经基本体现,同时Q2是高端白酒年内营收最低的季度,我们认为短期的预期调整并不影响全年业绩,随着高端白酒价格的上行,行情有望得到催化。中长期来看在白酒结构性繁荣趋势之下,高端品牌价值稳固,增长确定性高,次高端进入新成长周期,尤其建议重视酱酒、老酒等品类机会。

  当前,高端白酒中,飞天茅台原箱批价上行至3620元,散瓶上行至2880元,市场对于飞天茅台仍然供不应求;普五、国窖1573的批价维持在1000元、910元,高端白酒整体经营稳健,更具有行稳致远的能力。根据当前高端白酒的股价及估值,我们对高端白酒茅、五、泸保持推荐。根据洋河股份的股权激励考核目标为2021年、2022年营收同增均不低于15%,我们对洋河保持关注。长期来看,白酒板块竞争格局不变,龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强,市场聚集效应逐渐增强,易彩网板块可长期配置。

  白酒基本面稳健,板块景气度延续。大众品板块表现分化,乳业部分企业发布业绩预增,Q2实现较高收入/业绩增长,印证疫情后液奶需求保持高景气;饮料板块东鹏Q2收入稳健增长,积极推进扩张费投加大;需求放缓、竞争加剧下,调味品企业H1整体销售进度略慢,但已观测到动销、库存边际改善,预计进入旺季后改善加速;零食板块盐津业绩在高基数、KA流量下滑及费投加大下下滑,预计后续费投、动销均将逐步好转。随Q3来临,我们预计前期压制基本面因素均将逐步向好,建议关注高成长、低估值改善标的。

  社零数据向好,茅台批价上行彰显旺盛需求。整体消费复苏速度加快,有望对白酒需求形成一定支撑。近期茅台批价整箱3630元、散瓶2890元,对比月初均提升190、140元,进一步体现高端酒需求的火爆。对标11-12年,茅台价格虽都在高位,但渠道保持良性,景气度有望延续。展望未来,高端酒、次高端酒均具备提价空间,建议优先布局具备估值性价比标的,逢低配置基本面改革势能强劲龙头。

  白酒:1)高端:长期来看仍为黄金赛道,目前茅台批价持续高位,普五批价有望下半年站稳千元,国窖1573批价900-920元,跟随普五提价预期较强。从估值水平来看,2021年6月以来高端白酒估值出现一定幅度回调,高景气度延续下估值性价比逐步体现。2)次高端:价格带持续扩容,高端白酒价格持续处于高位为次高端打开价格空间,从历史表现来看次高端白酒业绩弹性较高。各酒企投入加大、酱酒布局推动次高端白酒扩容,下半年低基数效应逐渐减弱,建议关注行业红利以及公司自身的经营改善与业绩弹性。

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